儘管川普在社群上發文，他透過股票及其他資產，已經為美國賺進「數千億美元」，但他指揮的美股牛市背後，一個高達8.3兆美元的歷史級警訊正在悄悄浮現，顯示華爾街的多頭市場可能已如履薄冰。
市場對川普投顧信心現裂痕
回顧歷史，川普在第一任期內，道瓊、標普500和那斯達克指數分別大幅上漲57%、70%及142%。而在第二任期內，截至2026年9月2日，三大指數也再度揚升22%、28%與34%。
儘管帳面耀眼，但投資人的實際行動卻顯得格外謹慎。財經專欄作家Sean Williams指出，即使美國聯準會(Fed)在2024年9月至2025年12月期間連續降息6次，導致固定收益證券的殖利率下滑，傳統上應該會促使資金回流股市，但事實卻完全相反。
貨幣市場基金規模創紀錄
根據聯準會最新數據，第一季持有在「貨幣市場基金」中的總金融資產，已持續升至8.29兆美元的歷史新高。自2022年中期以來，此類資產規模已暴漲了65%。
Williams分析，貨幣市場基金主要投資於極安全的短期國庫券及定期存單(CD)，旨在保障本金並賺取穩定利息。在降息引導殖利率下降的情況下，資金仍瘋狂湧入此避險工具，反映出市場對「川普牛市」的高度懷疑，這批龐大資金並未如預期般回流股市。
估值過高、AI泡沫與融資餘額的三重隱憂
Williams點出三大紅線，解釋了為何投資人寧可抱著貨幣基金，也不願投入股市：
第一，美股估值過高：美股在2026年初迎來了近156年歷史上的「第二高」昂貴估值，歷史經驗顯示超高估值在長期內是難以持續的。
第二，AI泡沫化的疑慮：此輪牛市由AI革命催生，但Williams提醒，過去半世紀以來，每項變革性科技在初期都經歷過早期泡沫破裂階段，貨幣基金資產暴增正是防範AI泡沫破滅的布局。
第三，創紀錄的融資餘額：融資餘額(Outstanding Margin Debt)已創下歷史新高，進一步加劇了市場下行的風險。
歷史警訊：資金湧入多為股市崩盤前兆
過去50多年的歷史表明，貨幣基金資產的大幅攀升，往往是經濟衰退與股市崩盤的前兆。
Williams強調，在2008年金融海嘯以及2020年新冠疫情崩盤前夕，市場都曾出現過類似的資金瘋狂避險現象。這份高達8.3兆美元的警戒信號，正提醒投資人必須為隨時可能到來的逆風做好防範準備。
