8月營收回升，但成長動能明顯降速
晟銘電8月營收來到9.40億元，月增13.98%、年增16.38%。雖然月增顯示出貨節奏拉升，但16.38%的年增率為2026年以來相對低點。觀察累計前8月營收年增率降至22.25%，相較於上半年維持40%以上的高速成長，顯示動能顯著降速。回顧近期數據，7月營收8.25億元為2026年次低(僅高於2月的5.16億元)。
(資料來源：優分析產業資料庫)
Sidecar出貨增溫是關鍵，泰國廠量產進度待驗證
公司先前於Computex指出，2026年9月Sidecar出貨可進一步增溫。2026上半年，包含Sidecar與CDU在內的液冷相關產品，已占整體營收18%至20%。然而擴產時程出現變數。泰國廠原定2026年第3季量產，6月初說法調整為下半年，出現遞延疑慮。
法人於9月10日指出，受產品轉換影響，第3季營運相對疲弱，預估第4季營收將回升呈季增，2027年第1季則維持季持平。
隱憂在於，7月+8月營收合計為17.65億元，若9月營收僅與8月持平，第3季營收約落在27億元，相較於第2季的32.19億元，將季減約16%，顯示產品轉換期比預期更長。若9月營收無法重回10億元以上，短期動能疑慮恐難消除。
2027年ASIC年增數倍，自製率是獲利關鍵
根據9月10日法人報告，晟銘電2027年主要ASIC客戶出貨，預估將呈現年增數倍的爆發性成長，不僅有機會搶下全球同業訂單份額，亦積極開拓交換機、電源機架等全新應用領域；為搭配強勁需求，公司正從傳統OEM轉型為ODM，目標藉由提升技術門檻拉升營業利益率與毛利率，並同步擴產泰國廠與中壢廠，預估未來2至3年資本支出將年增20%至30%。
(資料來源：優分析產業資料庫)
然而，目前ASIC專案中Sidecar的自製率尚未確認，將直接影響未來毛利表現，而目前約16.7倍的本益比處於近年相對低檔，反映市場對產品轉換期與成長遞延的審慎態度，未來仍須視9月Sidecar出貨與泰國廠進度能否同步兌現，評價方具備上修空間。
(資料來源：優分析產業資料庫)
※ 本文經「優分析」授權轉載，原文出處:原文連結
※ 免責聲明：文中所提的個股、基金、期貨商品內容僅供參考，並非投資建議，投資人應獨立判斷，審慎評估風險。
