北京時間 9 月 16 日凌晨，美國參議院就加密市場結構法案《CLARITY Act》的終止辯論表決結果公布：未獲足夠票數，法案未能推進。共和黨在投票前公布了包含 126 項重大修改的修訂文本，川普也接受了其中約 80% 的關鍵倫理方案，法案還是差了 11 票。真正讓它卡住的，不是一條戰線，是同時打開的好幾條。
不是「死亡宣判」
這場表決投的不是「是否通過《CLARITY Act》」，而是針對推進該法案審議的動議進行終止辯論表決（cloture），需要 60 票才能推進。然而，結果是 49 票贊成、50 票反對。
反對票里，除了全體在場民主黨人，還有四名共和黨參議員：蘇珊·柯林斯（Susan Collins）、喬希·霍利（Josh Hawley）、傑瑞·莫蘭（Jerry Moran），以及湯姆·蒂利斯（Thom Tillis）。蒂利斯的票有點特殊——他先投了贊成，確認法案已經過不了之後，臨時改投反對。參議院規則里，只有站在多數方（這次是反對方）的議員，才有資格提出重新審議動議。蒂利斯改票後公開表示，這不是法案的終點。
法案沒能在這一屆國會的當前階段推進，跟"被徹底否決"是兩回事。
川普的讓步
7 月中旬，參議員辛西婭·盧米斯（Cynthia Lummis）和伯尼·莫雷諾（Bernie Moreno）就已經和川普談過，告訴他要想拿到民主黨的票，必須接受利益衝突方面的限制。9 月 14 日，盧米斯聯合約翰·布茲曼（John Boozman）、蒂姆·斯科特（Tim Scott）公布了最終文本，其中的倫理條款禁止總統、國會議員及其配偶發行數字資產，要求相關持倉超過一定門檻後必須剝離或放入盲信託，並讓各州總檢察長和美國司法部一起擁有執法權。據美聯社援引三名共和黨高級人士消息，川普同意了這套更嚴格方案里大約 80% 的內容。
但民主黨仍未接受這套方案。投票前，民主黨談判者明確表示，剩餘的核心分歧之一是是否要求相關官員剝離現有數字資產利益。也就是說，爭議已經從「能不能發行新資產」，進一步延伸到了「已經持有的資產怎麼辦」。根據財務披露，川普 2025 年從家族加密項目獲得的收入超過 14 億美元，主要來自 World Liberty Financial、川普主題 Meme 幣等項目。其中，World Liberty Financial 此前已經完成部分股權出售，川普家族從相關交易中獲得了可觀收入。
三票反水
共和黨內部也出現了不同的利益訴求。霍利與莫蘭的主要擔憂集中在穩定幣收益機制：如果穩定幣可以向持有人提供類似利息的獎勵，資金可能從社區銀行存款轉向穩定幣，進而壓縮地方銀行的貸款能力。至於柯林斯，她的具體反對理由目前尚無足夠公開資訊可以確認。
霍利曾公開表示，密蘇里州農民擔心穩定幣收益機制會衝擊社區銀行；莫蘭也表達過類似擔憂，認為這可能威脅堪薩斯當地農場和牧場主依賴的地方金融機構。9 月 15 日，以美國銀行家協會為首的八家銀行業協會聯名致信參議院領導層，說法案里新加的"熔斷機制"——授權財政部長在儲戶資金流失過度時限制穩定幣收益——仍算不上一個足夠有效的安全閥。獨立社區銀行家協會（ICBA）此前測算，在允許穩定幣產生收益的情景下，社區銀行存款可能減少 1.3 兆美元，貸款規模可能減少 8500 億美元。
DeFi 的邊界
還有一條線關注度不高，但對行業本身影響更長遠：最新版本繼續嘗試通過控制權等標準區分需要承擔監管義務的項目與真正去中心化的活動，同時重新處理開發者責任、協議控制權以及前端等問題。但這些標準最終如何適用於具體 DeFi 項目，仍存在較大的解釋空間。
市場的失望情緒
投票結果公布後，a16z 合夥人克里斯·多克森（Chris Dixon）、Coinbase 的 Brian Armstrong、Ripple 的布拉德·加林豪斯（Brad Garlinghouse）都在第一時間表態，說行業基本面沒有改變。但機構資金等了大半年的那道監管確定性，短期內還是落空了。隨著投票結果傳出，Coinbase 當天收跌約 10%，Circle 跌超 11%，Galaxy Digital 跌約 7.8%，比特幣一度跌破 7.6 萬美元。
下一版的鑰匙在誰手裡
但今年 11 月中期選舉前，留給兩黨重新談判的時間已經非常有限。真正的變量可能在明年——如果民主黨在選舉後重新成為參議院多數黨，現任銀行委員會民主黨 Ranking Member 伊麗莎白·沃倫（Elizabeth Warren）將成為委員會領導層的重要人選。參議院銀行委員會也是數字資產市場結構立法的重要審議陣地。
到那時，《CLARITY Act》面對的已經不只是重新湊夠 60 票的問題。川普的加密利益衝突、穩定幣收益可能對銀行存款造成的影響，以及 DeFi 監管邊界等分歧，都需要重新被放進一套兩黨能夠接受的框架里。
*本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。
來源：金色財經
發佈者對本文章的內容承擔全部責任
在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。
