有「新債王」之稱的雙線資本(DoubleLine Capital)執行長岡拉克(Jeffrey Gundlach)週四(17日)嚴厲警告，美國下一場經濟衰退可能引發債務危機，並導致長期美債殖利率急劇上升，徹底顛覆數十年來「美債在經濟動盪時是避風港」的傳統觀點。
他在紐約一場活動上表示，這種情境恐迫使Fed與美國財政部採取非常規政策，包括重啟「扭轉操作」(Operation Twist)或直接重組國債。
岡拉克認為，若美國經濟陷入衰退，財政狀況將成焦點，美國預算赤字恐輕易達到GDP的12%，每年利息支出恐高達3兆美元，根本難以承受。
岡拉克這一極端預測雖引人側目，卻凸顯投資人對固定收益資產分散風險效果的擔憂日益加劇。
近年來，通膨衝擊常導致債券與股票同步拋售，若下次衰退伴隨通膨，將限制央行降息刺激經濟的空間。
岡拉克指出，市場正處於「常理顛倒的世界」，下次衰退中長期利率將因債務危機而上升。
為保護旗下基金免受利率上升衝擊，岡拉克表示，目前專注於配置低存續期資產。他推測，若長債殖利率持續攀升至6.5%左右，當局可能出手干預，例如Fed透過賣出短債、買入長期債券來壓低長端利率。另一選項是重組國債，即強制將所有未償債券票面利率壓降至1%，一夜之間削減75%利息支出，但後果是激怒債權人，導致美國喪失借貸能力。
岡拉克也坦言，與一年前相比，對長期利率的看法稍微沒那麼悲觀，但仍預期殖利率終將走高，市場正密切關注美國財政與貨幣政策的下一步動向。
