聯準會主席華許在利率會議後的記者會上表示，美債殖利率走升有三大原因：美國經濟體質強勁並走強、科技與AI股的資金需求、地緣政治因素。
如果追蹤1995年後，標普500指數資本支出年增率與聯邦基準利率走勢，可以發現絕大多數時間正相關，當標普500指數資本支出年增率下滑甚至衰退時，往往是經濟衰退時期，聯準會開始降息。相反，當標普500指數資本支出年增率大幅走升，此時，經濟強勁，聯準會進入升息週期。
除了，2008年次貸風暴後，一度維持較長期的零利率外，就是2025年標普500指數資本支出轉向強勁成長，但聯準會卻降息。因此，可以說聯準會9月會議升息，本是回歸經濟成長與資本支出強勁正相關的表現，也是美股多頭的時期。
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Anthropic、OpenAI與馬斯克接連發表AI安全擔憂，並導致市場擔心AI資本支出放緩，則更是多慮，戴爾(DELL-US)於9/1公布強勁財報與大量積壓訂單後，股價多次創下歷史新高。輝達、摩根大通表示2027年AI供應鏈缺口將擴大。英特爾表示，CPU缺貨至2027年，並記憶體供應吃緊。Nebius將於10/1調漲輝達GPU租賃價格約20%，並且涵蓋H100。
從上下游的供應鏈來看，AI產業完全沒有出現降速的跡象，Anthropic執行長喊話AI降速，但9月初Anthropic傳出與雲端服務商Lambda簽署350億美元長期算力協議，實際上Anthropic並沒有放緩腳步。
根據巴克萊最新報告，AI安全恐導致算力需求增加近20%。換句話說，原本市場擔憂的AI安全導致AI資本支出放緩，結果可能正好相反。
除了聯準會升息與AI安全等利空消息外，今年市場AI產業利空訊息頻出，如：輝達新一代Rubin平台延後上市；800V供電架構延後導入；CPO大規模量產時間延後；ABF載板被要求降價；CCL降低規格等等。如何分辨真利空或假利空？如何不被消息面所影響？就需要對經濟、產業與企業有深入的研究。
上週五(9/18)台股站上4,7000點，並持續往4,8000點邁進，台股波段轉強，4,8000點也非終點，那些產業出現假利空買點？那些產業還在相對低基期？提供AI相關績優股給投資朋友參考。
多重利空淬煉，多方波段行情將啟，該怎麼布局？
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文章來源：摩爾投顧－葉俊敏分析師
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