輝達(NVIDIA)目前在 AI 資料中心晶片市場獨占鰲頭。儘管超微 (AMD) (AMD-US)與博通(AVGO-US)全力追擊，但外媒《Motley Fool》最新分析指出，對輝達營收與毛利率最具威脅的潛在對手，恐怕不是同業競品，而是其核心大客戶，亞馬遜(AMZN-US)、微軟(MSFT-US)與 Meta (META-US)正全面加速佈局的自研 AI 晶片。
輝達高歌猛進，AMD 與博通難撼動運算地位
輝達當前業績表現依然強勁，其 2027 會計年度第二季資料中心營收年增高達 117%，顯示全球企業對 AI 運算設備的需求熱潮未減。加上輝達維持「一年一世代」的新晶片研發節奏，技術優勢極為顯著。
《Motley Fool》分析，AMD 的 Instinct 系列 GPU 雖然主打性價比、逐步拓展市占，但短期內仍難以撼動輝達在通用型 GPU 市場的霸主地位。博通則聚焦於客製化特殊應用積體電路(ASIC)，產品定位與輝達的通用型 GPU 存在差異，競爭關係相對緩和。
雲端巨頭「去輝達化」，關鍵在於替代而非超越
真正可能重構市場採購結構的，是大型雲端服務商(CSP)的自主研發計畫：
- 亞馬遜(AWS)：已相繼開發出用於推論與訓練的 Inferentia2 與 Trainium 晶片。
- 微軟(Microsoft)：今年推出 Maia 200 推論晶片，並積極規劃後續產品 Maia 300。
- Meta：近兩年透過內部計畫，已陸續開發出四款自研 AI 晶片。
《Motley Fool》特別強調，大客戶的自研晶片無須在整體性能上全面超越輝達即可構成威脅。只要自研晶片具備更低的總體持有成本(TCO)且供應更穩定，雲端業者就會將部分資料中心工作負載轉向自家產品，進而縮減對外採購輝達硬體的需求。至於微軟未來是否會對外銷售 Maia 300，目前僅屬市場臆測，尚不足以認定其將直接進入通用型 GPU 市場與輝達競爭。
供應吃緊減緩後，定價權與毛利率恐面臨考驗
報導進一步指出，輝達近年居高不下的毛利率，主要源於全球 AI 硬體持續供應吃緊所帶來的強勢定價權。一旦亞馬遜、微軟與 Meta 等三大客戶逐步放量生產自研晶片，並提升內部算力自給率，整體市場供需結構將發生變化，屆時輝達的定價主導力與毛利率表現恐將承壓。
不過，《Motley Fool》也澄清，這項觀點目前仍屬於長期的潛在風險評估，並非輝達當前訂單或毛利率已出現下滑的實據。未來的戰局關鍵，將取決於各大雲端巨頭能否將自研晶片成功進行大規模商業部署，以及這些晶片最終能實質取代多少輝達設備的市場份額。
