根據投資銀行高盛發布的中國家庭資產負債表季度追蹤報告，以及螞蟻集團研究院發布的《中國家庭財富與消費報告》，中國居民總資產在2023年初觸頂回落並經歷連續六個季度的下行後，於2026年第一季穩定在730兆元人民幣規模。
報告分析指出，中國家庭財富正在經歷顯著的「換錨」過程，過往以不動產為主的配置模式逐漸改變，金融資產的比重逐步提升。
資產結構轉變：不動產占比顯著下滑
高盛團隊的測算顯示，2021年中期房市高峰時，不動產佔中國家庭總資產的比例高達67%，現金與存款佔16%，其他金融資產佔15%。到了2026年第一季，資產結構已重塑為：不動產佔比降至52%，現金與存款升至25%，其他金融資產上升至20%，而家庭直接持有股票的比例則由5%微幅升至6%。
螞蟻集團研究院的數據反映出區域分化：一線城市的非現金金融資產配置比例已回升至52.2%，非一線城市則為39.3%。
高盛分析指出，不動產價格回檔削弱了過往的財富效應，對大眾消費信心造成壓制；而股票等金融資產增值紅利主要集中於中高收入族群。目前超過九成家庭擁有住房，但僅約25%的成年人參與股市投資。
負債壓力與償債約束：去槓桿週期延續
高盛報告顯示，中國家庭債務對國內生產毛額（GDP）的比率約為59%，雖然低於美國的70%與日本的62%，但居民債務對可支配所得的比率高達140%，顯著高於主要發達經濟體。
其核心原因在於中國居民可支配所得僅占GDP的45%左右（相較之下美國約為75%），使同等債務規模下的現金流償債壓力更為突出。
報告觀察到，家庭部門的主動去槓桿行為仍在持續，房屋抵押貸款與短期消費貸款餘額同步下滑。儘管政策面調降房貸利率並提供消費貸款利息補貼，但在就業預期偏弱的情況下，信貸刺激效果受限，償債仍是家庭財務的硬約束。
定期存款利率下滑 驅動資金流向金融商品
隨著銀行三年期定期存款利率自2023年的2.6%一路調降至1.25%，低利存款吸引力下滑，倒逼居民儲蓄向非銀行金融機構分流。非銀行金融機構存款增量走高，顯示資金正漸進流入理財商品、公募與私募基金、保險以及股票等資產，其中包含布局人工智慧（AI）算力與半導體等科技成長賽道的權益類商品。
未來十年展望：權益與保險資產比重看增
高盛基準情景預測，從2026年至2035年的十年維度來看：
- 不動產占比： 預期將由目前的52%進一步降至42%。
- 股票配置： 家庭直接持股比例預計由6%提升至11%。
- 保險資產： 比重預期由目前水平提升至10%，每年可望承接約6兆元人民幣的長期配置資金。
- 現金存款： 由於預防性儲蓄需求長期存在，預期整體占比將保持平穩。
高盛報告總結認為，本輪中國家庭財富結構的重構是一場平緩且漸進的長週期轉移，而非短期快速完成。資本市場在中長期可望迎來結構性資金流入，但整體消費復甦仍取決於就業穩定、所得增長以及民眾信心的修復程度。
