摩根士丹利投資管理旗下績效優異的債券投資人坎杜賈（Vishal Khanduja），十年來首度轉為看好美債，認為處於逾二十年高點的殖利率，正對經濟成長形成制約。
坎杜賈與艾利斯（Brian Ellis）共同管理的伊頓萬斯總報酬債券基金，規模達41億美元，截至6月已將衡量利率風險的存續期間提高至6.07年，高於基準彭博美國綜合債券指數的5.8年。
擔任廣泛市場固定收益團隊主管的坎杜賈表示，這是該基金十多年來首次將存續期間配置提高至基準之上。
他本周接受訪問前，債市才經歷一波重挫。能源價格高漲、經濟韌性強勁及政府大舉舉債，加上企業為支應人工智慧（AI）投資而擴大借款，共同推升殖利率。
美國10年期公債殖利率自6月以來已上升約1個百分點，周三(7日)升至5.36%，再創24年新高。
坎杜賈表示，這波拋售仍可能讓殖利率再「超漲」10至15個基點，但目前的高殖利率已能提供足夠收益，緩衝債券價格進一步下跌的衝擊。
與此同時，借貸成本升高，已開始對全球經濟較脆弱的環節造成壓力，包括低收入消費者、高槓桿企業及負債沉重的政府。
2005年展開華爾街職涯的坎杜賈表示：「我們正控制布局的步調與規模。」他說，團隊正「緩慢但穩定地」利用殖利率超漲的機會，增加投資組合的殖利率曝險。「對未來12個月的展望，我非常、非常有信心。」
坎杜賈管理的基金過去十年年化報酬率達2.9%，超過彭博基準指數的兩倍，並在同期擊敗晨星評比中97%的同類基金。
不過，今年伊朗戰爭引發能源價格飆升，加劇通膨疑慮，該基金也與其他固定收益投資一同受挫。今年以來，基金約下跌2.8%，在同類基金中排名居中，跌幅與基準指數相當。
坎杜賈認為，殖利率升高、金融情勢收緊，加上聯準會立場更趨鷹派，已讓風險報酬條件轉向有利於拉長存續期間。
他的信心部分來自對聯準會的看法。聯準會上月進行三年來首次升息，並暗示接下來還會繼續調升利率。
他形容，聯準會是「強大的債券義警」，其抑制通膨的決心，最終將使經濟成長放緩，限制殖利率的上升空間。他指出，評等較低企業及法國等部分主權借款人的利差擴大，已反映金融情勢收緊。
他看好美債的另一個原因，是債券本身的報酬計算。根據彭博彙整的數據，投資人若以目前水準買進10年期美國公債，未來一年殖利率須升至約6%，債券價格下跌造成的損失才會抵銷利息收益。
「從評價來看，已開始變得極具吸引力。」他說：「我們正仔細尋找能帶動債市反彈、殖利率下滑的催化因素。」
