《CNBC》報導，美股半導體類股週五(9日)盤中驚現異常期權大單！儘管半導體族群近期走勢熱絡，但衍生性商品市場卻壟罩濃厚的避險與看空陰霾。記憶體大廠美光與 AI 晶片龍頭輝達接連出現數千萬美元級別的「看跌期權」(Put Option)買單，引發華爾街交易員的高度戒備，市場擔憂半導體板塊短線恐面臨轉折或回檔壓力。
輝達遭單筆2100萬美元下注 賭明年元月重挫兩成
根據 ThinkOrSwim 與 SpotGamma 的交易數據，半導體 ETF(SMH-US)盤中交易量大幅投入看跌期權。截至美股午盤，SMH 賣權成交量突破 18 萬張，遠高於買權(Call Option)的 5 萬張。
投入看跌期權的權利金總額高達 4,600 萬美元(約合新台幣 14.7 億元)，相較之下買權僅有 2,600 萬美元。其中，初步研判約有 12.9 萬張看跌期權為主動買進，顯示空方部位正迅速累積。
個股方面，輝達在開盤後不久即出現當天最大筆的衍生性商品交易，即有神秘大戶斥資 2,100 萬美元(約合新台幣 6.7 億元) 掃入 10 萬張於 2027 年 1 月 15 日到期、履約價為 180 美元 的看跌期權。
若此筆交易為純粹的投機性看空部位，意味著該大戶預估輝達股價需在到期前重挫至少 22% 才能獲利。
美光出現「合成放空」策略 深度價內賣權引發關注
相較於輝達 (NVDA-US) 的直接押寶，美光(MU-US)的期權異動則更顯精密與耐人尋味。當日美光看跌期權權利金總額高達 2.7 億美元，其中包含一系列於 2028 年 6 月到期、極度深度價內(Deep In-The-Money) 的賣權交易。
市場分析指出，交易員在履約價 2,250 至 2,500 美元之間主動買進約 125 張賣權，同時在 2,050 美元履約價賣出 50 張賣權。以目前美光股價約落在 1,030 美元來看，這套價差組合建構出一個淨投入約 1,450 萬美元(約合新台幣 4.6 億元)的熊市價差部位。
此類 Option Delta 接近 -1 的交易，效果等同於「合成放空」(Synthetic Short)。
華爾街法人通常在標的股票借券成本過高，或是希望嚴格控制最大虧損金額(風險僅限於已支付的權利金)時，採用此類深度價內期權來替代傳統的借券賣空。
專家提醒留意解讀偏誤
受此波大單襲擊影響，Barchart 數據顯示，SMH 的看跌與看漲期權未平倉比率(Put/Call Open Interest Ratio)已攀升至 1.95，創下自今年 8 月第二週以來的最高紀錄。
同期追蹤那斯達克 100 指數的 QQQ ETF，其 Put/Call 比率也持續升至 1.51，反映出機構法人對科技股高檔回檔的戒心正顯著增強。
不過，期權分析平台 Volland 創辦人 Jason DeLorenzo 特別提醒，針對到期日極長、流動性較低且掛牌價差較大的遠期期權進行解讀時需保持謹慎。
由於交易商在處理多腳期權組合時，常會在不同履約價之間進行價格讓步以獲取總體利潤，因此僅憑買賣價中點分析，未必能百分之百還原大戶的真實意圖。
