美國股市分裂成兩大陣營的態勢愈來愈明顯，市場走勢宛如蹺蹺板，一端是人工智慧(AI)概念股，另一端則是其他類股。
標普500指數周四(22日)下跌逾1%，創7月以來最差表現，但同一天仍有超過300檔標普500成分股收漲。根據道瓊市場數據，大盤指數與成分股之間出現如此劇烈的分歧走勢，前一次發生在2025年1月。
市場戲劇性變化也反映出AI交易熱潮正面臨壓力。CNN的「恐懼與貪婪指數」發出強烈的恐懼訊號，而10年期美國公債殖利率則創下矽谷銀行(SVB)倒閉以來最大單日跌幅。
然而，通用磨坊(General Mills)(GIS-US)與金寶湯(Campbell’s)(CPB-US)等民生消費必需品類股周四分別大漲8%及8.7%，仍不足彌補熱門AI概念股的跌勢。
費城半導體指數(SOX)當天收黑6.72%，與6月高點相比回落逾26%，正式遁入「熊市」。投資人今年稍早大舉買進被視為AI產業「瓶頸」受惠者的股票，曾推動費半指數在短短數個月內翻倍，如今卻已大幅回檔。
AI股與其他類股像蹺蹺板 市場輪動加劇
Nationwide首席市場策略師Mark Hackett表示，這只是美股日益分裂成兩大陣營的最新例證，2026年的交易走勢開始像蹺蹺板，一端是AI概念股，另一端則是其他所有類股，「領漲類股出現如此頻繁的變化，實屬罕見。」
美國銀行資產管理集團(U.S. Bank Asset Management Group)投資長Dan Farley指出，投資人在兩大陣營之間反覆轉換，持續的來回震盪讓一部分人感到暈頭轉向。
Farley以形容這種情況「就像坐上遊樂園的旋轉飛椅一樣，人會被甩來甩去」。
指數與成分股走勢分歧創紀錄
美股多頭行情已持續四年，市場對AI提升勞動生產力與企業獲利的期待，推升標普500指數與科技股為主的那斯達克綜合指數，使兩大指數的權重愈來愈集中於被視為AI建置受惠者的企業。
標普500指數成分股的平均表現，與市場認為的AI受惠股愈來愈脫節。目前標普500市值最大的10家公司，合計約占整體指數市值的40%，由於標普500採市值加權，個股市值愈大，對指數每日漲跌的影響也愈大。
以截至周四收盤的行情來看，標普500等權重指數有望收漲，但被視為AI交易核心的費半指數則可能收跌。若周五行情沒有大幅逆轉，兩大指數將連續第八周走勢相反，創下可追溯至1990年代中期以來最長紀錄。
資金仍留在市場 但分析師警告恐出現同步賣壓
瑞穗美洲(Mizuho Americas)股票交易部門執行董事Farzin Azarm認為，這種分歧未必全是壞事，投資人並非把資金撤出市場，而是持續在不同類股之間調整配置。
Azarm說：「類股輪動正在加速，但投資人實際上只是在市場內部重新調動資金。」
大型機構投資人、例如避險基金，也正在加速這項趨勢。高盛(Goldman Sachs)主要券商業務部門近期數據顯示，避險基金客戶已大幅降低整體槓桿部位。
Azarm說：「去槓桿的幅度相當大，但在我看來，這其實是個好現象。」
不過，也有市場人士抱持較悲觀的看法。BTIG分析師Jonathan Krinsky周四指出，2026年指數表現與市場廣度之間的分歧達到極端程度。
今年超過30%的交易日中，標普500指數的漲跌方向與多數成分股相反，遠高於1996年以來任何一個完整年度的紀錄。若過往經驗仍具參考價值，指數成分股之間如此極端的表現分歧，恐怕難以無止境地持續下去。
Krinsky寫道：「我們認為，這種持續不斷的類股輪動終將停止，屆時市場可能出現相關性更高、各類股同步下跌的賣壓。」
