美元正走出一輪強勢行情，美元指數10月攀升至2025年5月以來高位，今年來累計上漲約3.45%，主要因為強於預期的通膨、Fed可能重啟升息的預期，以及AI投資帶來的資本流入，華爾街多家機構已陸續撤回看空判斷，CFTC數據也顯示資管機構與非商業交易者押注美元升值的部位規模近400億美元，自3月中以來始終維持多頭立場。
利率預期是核心支柱。Fed週三(28日)維持利率不變，但主席華許釋放明確鷹派訊號，並稱官員已做好「採取行動的準備」。 Fed上月做出三年來首次升息決定，帶動美元創3月以來最佳單月表現，市場定價繼續為匯價托底。
宏利投資投資組合經理Nathan Thooft指出，不應過度放大美國期中選舉對美元長期走勢的影響。 「外匯市場更多由相對經濟成長、通膨、利率和資本流動所驅動。」
他並認為，若選舉形成分裂政府，政策不確定性反而可能下降，為美元提供穩定性。
AI資金是另一個關鍵支撐。美銀策略師Alex Cohen表示，即便民主黨在11月3日選舉中拿下國會至少一院，川普仍可用否決權擋住AI監管立法，意味著推動美元走強的「AI交易」未必熄火。
Cohen也明確指出，若選舉後美元因AI敘事降溫而遭拋售，將反向加碼。
根據花旗策略師Daniel Tobon統計，歷屆美國期中大選過後，美元往往偏弱，但本輪即使回落，持續時間可能很短，因通膨韌性與Fed緊縮會抵消政治擾動。
摩根士丹利也已推翻「2026年美元持續走弱」的預測，該行G10外匯主管Steven Englander強調，只要市場相信Fed繼續壓低通膨、維持較高實際利率，美元就有上行空間。
不過，下檔風險正在累積。Man Group首席市場策略師Kristina Hooper提醒，AI資本開支若明顯放緩，將削弱美國成長預期與國際資金流入動力。
地緣局勢同樣攸關美元走勢，美伊戰爭擾動能源供應，油價今年來上漲約80%，利多美元、壓制歐元與日元，加上法國財政惡化也加重歐元貶值壓力。
加拿大帝國商業銀行(CIBC)資本市場策略師Noah Buffam則指出，最該盯的變數是川普選後如何處理伊朗，若克制用兵，美元可能與油價一同回落。
綜合來看，美國11月3日選舉結果未必直接決定美元方向。短期由通膨與Fed鷹派定調，中期看AI投資能否延續，長期則繫於中東局勢，強美元邏輯，暫時未到反轉時。
