微軟(MSFT-US) 對「新雲端」算力合作的龐大押注開始轉趨保守。面對資料中心交付延誤、工程故障與監管壓力，公司正加強審查第三方合作夥伴，退出部分高風險項目，並重新評估是否簽署新交易。
先前微軟對四家業者承諾的金額合計逾800億美元，如今執行風險浮現，也讓這條擴充算力的路線受到內部質疑。
逾800億美元押注 交付延誤打亂支出
《彭博》引述消息人士報導，微軟正加強監督Nebius Group N.V. Class (YNDX-US) 、IREN(IREN-US) 及Nscale的部分資料中心項目，退出其認為風險較高的開發案，內部也在討論是否繼續簽署新的新雲端交易。
微軟先前對Nscale的承諾金額最高達438億美元，對Nebius最高達194億美元，對CoreWeave超過100億美元，對IREN則約97億美元。
隨著合作案陸續面臨交付問題，這些大規模承諾也帶來成本與執行壓力。
這項態度轉變，在微軟最近的財報電話會議上已有跡可循。財務長胡德（Amy Hood）三度提到，第三方算力交付延遲正擾亂公司支出計畫。相關消息公布後，IREN與Nebius股價一度均下跌20%。
IREN工程接連出狀況 完工恐再延後
近期浮現的問題之一，是IREN在德州開發項目的布線故障。資料中心伺服器仰賴複雜的光纖網路互連，布線出錯可能直接影響整體交付進度。
該園區今年4月曾發生發電機起火事故，IREN又在8月揭露當地硬體交付延遲，工程問題持續累積。
消息人士表示，IREN與微軟管理層上週舉行會談，協商出修訂後的時程，項目完工時間可能因此延後數週，甚至數月。
IREN拒絕置評。微軟則表示，公司依據自身及客戶需求管理與基礎設施合作夥伴的關係，包括監控交付情況，並在狀況改變時調整計畫。
微軟強調，這是管理大型、複雜基礎設施項目時，正常且負責任的做法。
派員進駐工地 退出部分Nscale項目
為了掌握工程進度，微軟正增加現場監督。近幾個月，公司已派員進駐Nebius位於紐澤西州的項目，以及Nscale、IREN在德州的項目，確保設施依照微軟規格興建，並符合監管要求。
除了加強監督，微軟也開始退出其認為已不可行的項目。據報導，公司已退出Nscale多個開發案，並拒絕擴大雙方在德州的合作，相關算力後來由Figure AI接手。
微軟另外撤回一份意向書，不再計畫向Nscale租用其位於西維吉尼亞州的1.35吉瓦算力。這些動作顯示，微軟對部分合作案的調整，已從加強審查進一步走向退出。
接連失單 Nscale上市計畫承壓
Nscale面臨的挫折不只來自美國。《金融時報》引述消息人士報導，微軟年初已取消與Nscale英國艾塞克斯資料中心約30億美元的租約。
Nscale上半年淨損10億美元，營收僅1.41億美元，儘管其未履約合約總額仍達1,030億美元，接連失去微軟合作案，仍為公司帶來壓力。
Nscale原本正籌備首次公開發行（IPO），估值目標高達350億美元。董事會成員包括Meta前高層桑德伯格（Sheryl Sandberg），以及英國前副首相克萊格（Nick Clegg）。如今連續失單，也讓上市計畫面臨新的考驗。
監管與資金壓力升高 產業恐加速整併
新雲端產業同時面臨監管環境收緊。本週多名民主黨州長候選人勝選，這些候選人在競選期間，都將加強資料中心監管列為重要議題。
其中，德州候任州長希諾霍薩（Gina Hinojosa）主張，在建立更完善的監管制度前，應立即暫停資料中心開發。德州是多家新雲端業者的核心業務所在地，相關主張直接威脅當地開發計畫。
資金壓力也是產業隱憂。馬斯克先前曾表示，許多新雲端公司可能因難以籌足營運資金，如「小魚」般被淘汰。研究機構Gartner則預估，到2030年底，80%的新雲端服務商可能面臨整併或關閉。
微軟內部對這條路線的疑慮也並非始於近期。高階主管一直擔心，將部分業務外包可能助長潛在競爭對手，而新雲端業者建置、營運資料中心的經驗相對有限，也可能讓微軟承擔更高成本與執行風險。
隨著交付延遲與監管阻力浮現，這些疑慮正反映在更嚴格的審查與合作調整上。
