美光科技(MU-US) 股價在上周四（5日）美股科技股重挫中單日暴跌17%，即使周五（6日）隨科技股反彈上漲5.12%，收在690.37美元，仍未完全收復失土。不過，這波下跌也讓美光的本益比進一步壓低，若公司對未來營收的預期能夠維持，目前估值已顯得相當低廉。
根據《巴隆周刊》報導，FactSet數據顯示，以上周四收盤價計算，美光2027會計年度預估本益比僅約3.7倍，低於10月初的6.4倍。這項估值尤其引人注目，因為市場預期美光本會計年度營收與獲利將成長逾一倍，下一年度也可望延續強勁成長。
上周五，美股科技股普遍反彈，輝達(NVDA-US) 、英特爾(INTC-US) 及超微半導體(AMD-US) 股價同步走高，但美光當日漲幅仍不足以彌補前一交易日的跌幅。
市場對記憶體供給過剩的疑慮並未消退，尤其美國期中選舉結果可能為資料中心建設帶來新的政治風險。
《巴隆》指出，另一種看法是，記憶體晶片公司在景氣循環獲利高峰期，估值向來看起來特別便宜。然而，隨著民主黨在美國期中選舉取得勝利，資料中心建設速度可能放緩，原本市場預期2028年或更晚才會出現的AI伺服器記憶體需求下滑，可能提前發生。
美光目前已有一定程度的保障。公司已簽訂長期「照付不議」合約，涵蓋至2030年逾35%的預估營收。這類合約要求客戶即使未提取全部約定產品，仍須支付相關費用，理論上有助於降低記憶體產業受供需循環影響的程度，減輕獲利隨景氣大幅波動的情況。
不過，市場質疑這些合約在AI產業景氣反轉時是否仍能維持效力。儘管美光已透過現金訂金收取近320億美元，懷疑者仍認為，若AI投資熱潮降溫，客戶可能尋求重新協商合約。
新冠疫情期間，半導體產業曾因晶片短缺簽訂類似的照付不議協議，但後來部分合約仍經過重新談判，以維持與客戶的良好關係。這也讓市場對美光長約能否真正提供景氣下行保護抱持保留態度。
除了長期合約，美光還有另一項支撐股價的籌碼。公司最快可從12月9日起大規模買回自家股票。
《巴隆》先前估計，截至2027年8月的本會計年度，美光可能買回價值1,000億美元的股票，相當於目前公司市值逾一成。若實際執行，將為股價提供額外支撐。
瑞銀（UBS）分析師Nicolas Gaudois認為，美光同業SK海力士(000660KS) 及三星電子(005930KS) 的估值顯示，市場已經將2028年記憶體價格下跌的情境納入考量。
他評估，這兩檔股票未來12個月的風險報酬比相當有吸引力，潛在上漲空間達160%，下跌風險則僅約30%。
美光目前的估值僅略高於這兩家南韓企業，顯示市場對美光的定價也反映了相當類似的情境。
