聯準會 (Fed) 將在台灣時間周四凌晨 2 點公布決議,以及每季一度的經濟預測摘要 (SEP),半小時後由主席鮑爾主持會後記者會,市場普遍預期這將是美國 15 個月以來首次暫停升息,但可能暗示最快 7 月恢復升息,並透過利率預測點狀圖展現對抗通膨的堅定意志。
彭博報導,鮑爾可能暗示 Fed 傾向等待,觀望過去多次升息對經濟的影響,以及銀行業動盪後的信貸情勢。然而在通膨仍達到 Fed 目標兩倍的情況下,聯邦公開市場委員會 (FOMC) 很可能強調,仍保留在 7 月或 9 月再度升息的選項。
曾任 Fed 研究員的 Point72 首席經濟學家 Dean Maki 說:「對鮑爾來說,這將是最棘手的會議之一,我認為他將試圖讓市場對 7 月升息預期保持在合理的高點。」
目前各家投銀對 Fed 6 月暫停升息有強烈共識,以下是彭博整理九家業者的看法:
- 美銀:暫停升息
- 巴克萊:暫停升息
- 花旗:升息 1 碼
- 德意志銀行:暫停升息
- 高盛:暫停升息
- 摩根大通:暫停升息
- 摩根士丹利:暫停升息
- 野村:暫停升息富國銀行:暫停升息
彭博經濟學家 Anna Wong、Stuart Paul、Eliza Winger、Jonathan Church 說:「Fed6 月將保持利率不變,為 2022 年 3 月展開升息循環迄今首見。主席鮑爾和 Fed 可能把這次決定定調為『鷹派跳過』(hawkish skip) 升息,以保持 7 月會議的升息傾向。」
1.6 月利率
6 月決議決定仍存在讓人跌破眼鏡的可能性。儘管華爾街大致同意 Fed 將暫停升息,但花旗集團和 LH Meyer/Monetary Policy Analytics 的經濟學家仍預測升息 1 碼。Meyer 表示,鮑爾多次強調風險管理,必須注意通膨居高不下,以及仍然過熱的就業市場。
美國周二公布 5 月消費者物價指數 (CPI),顯示整體通膨雖然降溫,但不計食品和能源的核心通膨,仍以讓央行官員擔憂的速度上揚。
Stifel Nicolaus & Co. 首席經濟學家 Lindsey Piegza 說:「通膨仍然過高。Fed 為暫停升息開一扇門,如果現在沒有跨過那扇門,會引發不必要的擔憂。但他們必須清楚向大家說明,打擊通膨的任務未完成。」
2.FOMC 經濟預測
華爾街將關注 SEP 當中的利率點狀圖,從中觀察央行官員決心再次升息的意志有多強。
目前內部成員分為鷹鴿兩派:鴿派陣營已經準備好支持 3 月點陣圖中預測的 5.1% 終點利率,但鷹派陣營希望把終點利率提高到 5.4%。彭博調查的經濟學家則預測,利率中位數不會改變。
彭博還預測,Fed 官員可能提高今年的經濟成長成長預測,但調升通膨預測,同時調降失業率預測。
BNY 梅隆投資管理公司美國總經主管 Sonia Meskin 說,若真調高預測,將代表 Fed 比市場定價更鷹派。
3.FOMC 聲明
絕大部份聲明內容可能和 5 月幾乎一致,也就是保持升息傾向,但不會給予明確承諾。選項之一將是由 FOMC 提出「暫且」(for now) 或「這次會議」(at this meeting) 保持利率不變,並暗示未來再次行動的可能性。
決策聲明可能描述美國的經濟成長「適宜」(modest),就業成長「穩健」(robust),以反映近期好壞參半的經濟數據。
4. 反對者
約 40% 經濟學家預測,這次開會將出現反對決議的成員,打破大多數的一致共識決。明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡什卡里 (Neel Kashkari)、達拉斯聯準銀行總裁蘿根 (Lorie Logan)、Fed 理事華勒 (Christopher Waller) 這幾個鷹派成員,都可能反對暫停升息。
5. 記者會
鮑爾這次可能被迫解釋,為何 Fed 官員建議未來可能需要繼續緊縮,但這次會議卻不採取行動。
LH Meyer/Monetary Policy Analytics 經濟學家 Derek Tang 說:「如果他們暫停升息卻暗示日後可能升息,最主要的癥結點在於:如果他們很確定未來需要進一步緊縮,為何這次沒有足夠升息的理由?」
鮑爾將被拷問 7 月和 9 月會議的展望,以及他是否仍認為美國經濟有希望軟著陸。他也將被問到 3 月銀行業動盪後,信貸層面受到的影響。
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