美光 12/19 大漲 7%，續創波段新高。摩根史坦利說，這可能是除了輝達外，人類歷史上，最讓人驚豔的一份財報。今年全世界，不管美國、日本、韓國，還是台灣。漲幅最大的公司，幾乎都在記憶體族群。
今年 6 月以前，除了 HBM 以外，包括 DDR4 或 NAND FLASH(快閃記憶體)，都是在減產。但 AI 拉爆 HBM 需求，把後段產能排擠掉，傳統硬碟需要一個快取，是用 DDR3。但 HDD(傳統硬碟) 缺貨，拉貨時間拖到 2-3 年，所以轉到 SSD(固態硬碟)，固態硬碟用的快取，變成 DDR4。
DDR4 是本來，大家覺得要被淘汰了，剩台灣和大陸在做。結果大陸 5-6 月也宣布，要轉做高階製程，也不做 DDR4，因為大陸要加速發展，自己的 HBM 製程，否則會持續被美國，卡住脖子。然後 DDR4 就這樣，全世界剩台灣在做，就是華邦電和南亞科。
台灣在記憶體的賽局，不是跟美光、海力士，拼高階 HBM 製程。而是守住最後僅剩的，立碁型市場 DDR4，你說它技術不高端，但就是有需求存在，而且做的人越來越少。原廠優先把資本支出，投入在高階製程升級，沒人跟台灣搶 DDR4。
宏碁毛利率 10%，賣一台筆電，約賺個記憶體的錢，現在記憶體漲 3 倍，賣 1 台賠 2 台。戴爾宣布漲價 30%，品牌廠會陸續漲價。過去的做法，1. 降低產品規格，2. 調高產品售價。但現在你降規格，產能馬上被拿走。就算調高售價，讓需求減少，記憶體價格也掉不下來。因為這次最大的買家，不是一般消費端，而是大型雲端業者。
還記得美光吧，退出消費性業務市場，消費端這次，不是主導記憶體供需，或漲價循環的力量。所以過去的舊劇本，品牌端漲價，需求回落，記憶體價格就下跌，已經完全不適用了。過去 DRAM 缺貨 3%，價格就會大漲。這次據集邦科技預估，明年缺口可能達 10%。
為什麼過去，美光和台積電，會買面板的廠房，因為一個無塵室，從無到有開始生產，要經過環評，要有專業人工，電力水力排廢布建，還有設備進駐測試，約要 3 年時間。買現成的無塵室，時間可縮短到 1 年半，但不管怎麼快，也不是你今天砸錢，產能就馬上開出來。這是擴廠的瓶頸，更是物理的極限。
明年記憶體漲價，受害的人會非常痛苦，包括品牌廠，還有一般消費者，但是有記憶體產能的公司，會非常受惠。所以應該化痛苦為力量，好好投資記憶體飆股。幫自己賺到年終，給明年的自己，準備一個大大的紅包。
大家喜歡用，海運股和記憶體做比較，但海運是遇到疫情，需求暴起然後暴落。但記憶體是因為，AI 產業的革命，從雲端語言模型開始，到未來進到物理世界，自駕車和機器人，都變成移動資料中心。AI 伺服器需要的，晶片、運算、儲存、散熱，在未來的每一台自駕車，每一個人形機器人，通通都需要。
然後從雲端大廠軍備競賽，進到主權 AI 軍備競賽，從語言模型的訓練，到後面的推論。你每天用的生成式 AI，通通都是推論，我相信用 Gemini，還有 ChatGPT 的人，只會越來越多。自駕車和機器人，技術只會越來越成熟。所以這是一段向上，且持續很長的週期。不要在剛起跑時，你就停下來，後面會錯過很大的機會。
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台股鈔能力 - 陳冠廷分析師
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文章來源: 摩爾投顧 - 陳冠廷分析師
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