美國現貨比特幣 ETF 投資人正承受明顯帳面壓力。數據顯示，透過 ETF 進場的投資者，平均每枚比特幣買入成本約為 84,100 美元，但隨著比特幣價格回落至約 78,500 美元，整體平均虧損幅度已達 8% 至 9%。
自 2025 年高點以來，比特幣累計跌幅已超過 35%。在上週末低成交量的交易環境下，價格一度跌破 77,000 美元關卡。
市場分析指出，資金流入明顯減弱、整體流動性收縮，以及宏觀環境吸引力下降，已成為壓抑比特幣走勢的主要因素。
Glassnode 數位資產數據分析師 Sean Rose 表示，透過美國現貨比特幣 ETF 進場的投資人，目前正面臨約 8% 至 9% 的平均紙面虧損。雖然較早進場的資金仍維持獲利，但 2024 年下半年以後流入的資金，現已普遍轉為虧損狀態。
這並非市場首次面臨類似情況。早在去年 11 月比特幣短暫衝高至 89,600 美元時，市場便已警告，該價位將成為新一批主流投資者信心的關鍵考驗點。
分析師進一步指出，比特幣近期未能對美元走弱或地緣政治風險升溫等傳統利多因素作出明顯反應，與其他資產的連動性降低，反而使價格缺乏明確方向。
儘管今年 1 月初現貨比特幣 ETF 一度出現資金流入激增的情況，但近期已轉為持續淨流出，顯示零售與機構投資需求同步降溫。
Rose 指出，投資人目前態度明顯趨於保守，正等待宏觀環境、流動性改善，以及比特幣是否能重新站穩前高等更明確訊號，再考慮進一步加碼。
他也補充，無論是上市公司或私人企業，比特幣持倉成長速度均已放緩，進一步印證市場「按兵不動」的氛圍。
研究機構 K33 分析師 Vetle Lunde 則認為，目前市場尚未出現恐慌性拋售，但整體呈現明顯的觀望狀態。
他指出，2025 年比特幣曾一度升至 125,000 美元，當時主要受惠於監管利多、機構採用加速，以及零售投資人情緒高漲。
然而，10 月市場崩盤導致數十億美元槓桿部位遭到清算後，原本的買方轉趨保守，市場信心也因此受挫。
分析師警告，若缺乏新的催化因素或投資敘事支撐，市場情緒可能形成自我削弱的循環：價格下跌、新資金觀望、信心進一步流失。
這樣的市場氛圍，與 2024 年 1 月現貨比特幣 ETF 問世時的狂熱形成強烈對比。
當時，該類 ETF 成為史上成長最快的金融產品之一，短短數月內便吸引數十億美元資金湧入。
儘管近期資金流出削弱了短期樂觀情緒，但現貨比特幣 ETF 目前仍合計持有約 1,070 億美元資產，為美國 ETF 市場奠定穩固基礎，也為長期投資人保留了一定程度的耐心資金。
