美國超級財報季開啟後，標普 500 指數已有 27% 公司公佈 2026 年第二季財報。其中，86% 的 EPS 高於預期，高於五年平均 78% 和十年平均值 76%。已公布公司公佈的收益比預期高出 39.3%，但扣除 Alphabet，則由 39.3% 大幅降至 12.6%。
美國企業財報表現優異，過往往往帶動美股的走升，但本波投資人的感受則大不同，主要在於本波由韓國開始引發的全球去槓桿，美國的重壓在半導體，亞洲則是半導體與 AI 零組件供應鏈。
以下是至上週五 (7/24) 為止近一個月漲跌幅統計：
標普 500 指數跌 0.38%
道瓊指數跌 0.45%
那斯達克指數跌 3.27%
費半指數跌 12.18%
羅素 200 指數跌 2.67%
如果加上亞洲股市統計如下：
韓國綜合指數跌 23.0%
日經指數跌 5.84%
日經半導體指數跌 22.86%
台股上市指數跌 5.19%
台股上櫃指數跌 14.58%
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由於三星與 SK 海力士的權值比重合計已超過南韓股市的 50%，甚至一度高達 70%，所以本波全球半導體的修正，就直接反應在南韓綜合指數的表現上。
台股則是有台積電撐盤，至上週五近一個月跌 1.67%，另外，金融類股指數也僅小跌 0.5%。台積電與金融股撐住指數，但中小型股拉回，這也是台股大盤僅跌 5.19%，但投資朋友卻有面對股災的體感。
市場預計美國超大規模資料中心營運商 (CSP)，今年在資本支出上花費約 7,600 億美元，但在其 2026 年的損益表中只會攤提約 2,110 億美元的折舊。並且市場預估 2027-2030 年的資本支出還會成長，未來的折舊壓力更大。並且造成自由現金流大幅下降，甚至轉負，借貸壓力增，市場擔憂會影響未來超大規模資料中心營運商的資本支出計畫，也因此半導體與 AI 零組件供應成為本波市場殺盤重心。
但 CSP 的資本支出規劃是有所依據，如下：
Alphabet 的積壓訂單達 5,100 億美元
微軟的積壓訂單達 6,300 億美元
亞馬遜的積壓訂單達 3,700 億美元
甲骨文的積壓訂單 6,380 億美元
從積壓訂單的角度來看，CSP 的資本支出再合理的規畫內，並且雲端業務的收入隨著資本支出高成長，資本支出計畫不會輕易轉向，從產業的角度來看，投資朋友不用過度悲觀。
但全球市場目前面臨兩個緊縮壓力，韓國去槓桿引發的全球去槓桿，減少市場買盤。美國十年國債殖利率上週創今年新高，這影響金融資產定價與借貸成本。去槓桿可以使市場不會過度投機，反而使市場健康，投資朋友該留意的是『美債殖利率』的後續走勢。
台股 42,000 點為大型支撐區，指數低檔空間有限。本波全球去槓桿之後，台股成交量也開始收縮，將會有利於籌碼沉澱，另外，包含費半指數與韓國股市如果出現修正，都是台股利空測底的機會。昨日 (7/27) 台股收長下影線，費半利空之下，出現買盤進場，領先大盤翻紅的個股，也都是投資朋友可以追蹤的產業與個股。
本波市場修正，許多個股已經下跌 30%，甚至 50%，來到低位階，並導致績優股也受牽連，會員已經開始鎖定低位階績優股進場，有哪些產業與個股值得留意？更多的資訊，歡迎加入 Line @
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文章來源：摩爾投顧－葉俊敏分析師
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