美國財政部長貝森特(Scott Bessent)即將公布他針對美債回購的初步計畫，闡明將多大程度上利用擴大後的回購項目，來抑制美債殖利率。然而，這一舉措已讓華爾街交易商感到不安。
市場焦慮的核心在於其政策風格的轉變、缺乏明確指引，以及政策金額設定上的兩難局面。
打破「可預測」傳統 掀主動干預疑慮
貝森特在8月19日於定期例行日程之外突然宣佈，將原定20億美元的買回規模「至少翻倍」，震驚市場。這項舉動打破了財政部長期遵循「定期且可預測」的債務管理原則，引發市場討論其是否正轉向更具主動干預色彩的管理風格。
儘管初期的宣告曾帶動長天期債券價格反彈，但近幾周殖利率又因全球央行緊縮與財政赤字焦慮而再次走高，特別是攸關房貸利率的10年期公債殖利率，已高於上月水準。
買回規模陷入兩難 專家直言策略倉促
貝森特形容買回計畫旨在冷卻市場「升溫的高燒」，但他多次拒絕透露9月10日的具體金額，僅拉高了市場對規模將超過40億美元的預期。市場分析，若買回金額僅有40億美元，恐引發投資人失望並加劇拋售壓力
；但若金額衝高，也可能面臨副作用。
Wrightson ICAP 高級經濟學家Lou Crandall在給客戶的報告中直言：「大幅增加買回金額，等於承認財政部當初根本沒想清楚8月19日倉促做出的決定」。Crandall認為50億至60億美元是合理的起點。
根據 Wrightson 的試算，若將每次買回金額提高至60億美元，20年期以上公債的每季淨發行量將減少約27%；若拉高至100億美元上限，供給更將大幅砍半(約55%)。
缺乏明確路線圖 資金來源未明
除了規模未知，資金來源同樣尚未明朗，市場推測可能發行更多短期國庫券或動用庫存現金。摩根士丹利策略師警告，受限於資金約束，每場操作的上限約落在100億美元。
巴克萊(Barclays)策略師Anshul Pradhan與Demi Hu則指出，財政部甚至可能採取開放式指引(如「每場至少40億美元」)，雖然能保留彈性，卻會讓市場失去明確的路線圖。
關鍵標售前夕 交易員聚焦交換利差
這項消息發布時間緊鄰10年期公債標售前數小時，隔日更有30年期公債標售，大大放大了即時影響。
彭博總體策略師Brendan Fagan分析，交易員將即時消化購買規模，超出預期的操作雖可能暫時推低長天期殖利率，但該規模相對於龐大的美債市場仍偏小；相比於絕對殖利率，30年期交換利差(swap spreads)將能更清晰反映市場對此決策的最終評價。
