美國長天期公債殖利率週二(29日) 持續飆升，30 年期美債殖利率盤中衝上 5.6206%，刷新 2002 年 6 月以來的新高紀錄；指標性的 10 年期美債殖利率亦同步走揚至 5.29%。市場對通膨回升、聯準會(Fed) 進一步升息以及美國政府財政赤字持續擴大的疑慮劇增，導致債市承壓，美股主要指數當日也全線下挫。
殖利率突破 5.5% 關鍵警戒線 美股估值面臨修正
隨著 10 年期美債殖利率持續攀升，華爾街正嚴密監控其對股市估值帶來的衝擊。10 年期美債殖利率作為房貸及各類融資成本的重要基準，其走高將直接拉升全社會的借貸成本。
財經策略分析師 Hardika Singh 指出，歷史數據顯示，當長天期殖利率超過 5.5% 時，股市估值將明顯受到壓縮。從企業、投資人到一般消費者，都必須重新評估資金成本與投資效益，市場風險偏好正面臨轉折。
各天期美債殖利率變化如下：
- 30 年期公債：上升逾 2 個基點至 5.585%，盤中最高達 5.6206%，逼近 2002 年 6 月的 5.644% 高點。
- 10 年期公債：上升約 1 個基點至 5.253%。
- 2 年期公債：對聯準會短期利率政策較敏感的 2 年期殖利率則逆勢拉回，下跌逾 3 個基點至 4.891%。
BondBloxx 專家 JoAnne Bianco 分析，除了通膨陰霾未散之外，投資人對美國政府財政赤字急劇擴大及公債發行量過剩的擔憂日益加劇，要求更高的「期限溢酬」(Term Premium) 才願意持有長天期債券。
此外，Yardeni Research 創辦人 Ed Yardeni 提出另一關鍵觀點，認為近期美債殖利率飆升可能與「日元套利交易平倉(Unwind of Yen Carry Trade)」有關。過去長期依賴低利日元資金支撐美債需求的機制正在鬆動，政府長期維持高赤字的後果正加速浮現。
中東地緣政治局勢與高企的國際油價，持續加劇市場對通膨的憂慮。雖然美伊兩國正透過調停方進行談判，但持續數月的衝突仍支撐能源價格，迫使聯準會必須維持強硬政策立場。
聯準會於本月會議以 12 比 0 全票通過升息 25 個基點。根據 CME FedWatch 最新數據顯示，市場押注聯準會將於 10 月會議再次升息 25 個基點的機率已攀升至 70% 至 72% 之間。
聯準會理事巴爾週二表示，能源價格高漲與 AI 投資熱潮干擾通膨回落進程，為確保通膨及時降至 2% 目標，可能仍需進一步升息。
他指出，通膨風險上升，但勞動市場依然穩健、下行風險降低，預估美國經濟增速將在下半年略有回升。
季節性魔咒發威 美債面臨最差 9 月表現
美債價格與殖利率呈反向變動。當前美債正邁向 2023 年以來表現最慘淡的 9 月。
彭博歷史數據顯示，過去 10 年美債在 9 月的報酬率中位數為 -0.9%，10 月則為 -0.7%。在通膨反彈、供給過剩、升息預期增溫與季節性弱勢的多重利空交疊下，債市短期內恐難見轉機。
