鴻海未來還有漲幅利基點嗎？！

鴻海 (2317-TW) 發展方藍圖：MDC 毛利率高、AI 機櫃長期爆發

• Stargate（AI 客戶專案）提供長期穩定訂單
• MDC（Modular Data Center 模組化資料中心）毛利率 > 公司平均
• CSP（Cloud Service Provider）客戶持續增加
• 2026 AI 機櫃出貨量預估 2+ 萬櫃以上

一、3Q25 財報：EPS 大幅優於預期

基本面強勢

• 營收 2.06 兆元（季 +15%、年 +11%）歷年同期新高
• 毛利率 6.35%（原估 6.30%）
• 營益率（OPM）3.43%（優於原估 3.1%）
• 三大驅動：
  1. 雲端需求旺
  2. iPhone、消費智能出貨強
  3. 自動化與效率提升

鴻海 (2317-TW) 已從 傳統機櫃供應商

 → AI 模組化資料中心（MDC）整體方案提供者

• MDC 方案包含：
  ▪ 機櫃
  ▪ 電源
  ▪ 散熱
  ▪ 網路布建
  ▪ 整體整合

毛利率遠高於單純機櫃（約 3.3%）

管理層法說重點：

• MDC 毛利率將高於公司平均
• 但 貢獻時程未定（取決於 CSP 建置速度）

四、AI 機櫃（GB 系列）展望

客戶與平台擴張

• GB200：Microsoft、Oracle
• GB300：新增 Meta
• 2026 Vera Rubin 系列：預期加入 Google

 AI 機櫃市占率持續提升 → 越來越深度綁定各大 CSP

鴻海 (2317-TW) 已經從「代工」正式轉型為全球 AI 資本支出的一級伙伴，具備技術、規模與整合力的全球級科技企業，其角色已從『接單』升級為『共同打造下一代雲端基礎建設』。

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