歐洲中央銀行(ECB)周四(10日)宣布升息1碼(25個基點)，將關鍵存款利率從2.25%調高至2.5%，符合市場普遍預期。這是美伊戰爭2月爆發以來ECB第二度升息，反映能源價格飆漲正使歐元區通膨持續高於目標，迫使決策官員進一步收緊貨幣政策。
ECB並未承諾後續利率路徑，重申將依據經濟數據，在每次會議逐次作出決定。ECB在聲明中表示，中東衝突持續帶來通膨壓力，預計物價漲幅將在一段較長時間內遠高於目標；經濟前景依然高度不確定，通膨面臨上行風險，經濟成長則有下行風險。
《彭博》調查顯示，幾乎所有經濟學家都預期ECB本次將升息1碼。市場在決策公布後進一步提高升息押注，目前預期ECB在2027年中以前還會升息兩次，至2027年10月可能累計再升息三次。歐元則在升息消息公布後走低，顯示決策結果已提前反映，投資人更關注未來政策訊號。
通膨預測全面上修 能源衝擊恐延續至2027年
ECB預估，歐元區今年通膨率平均將達3%，2027年降至2.5%，2028年進一步放緩至2.1%，但仍略高於2%目標。2027年與2028年預測分別高於先前估計的2.3%及2%。2027年排除食品與能源的核心通膨預估也從2.5%上調至2.6%。
ECB總裁拉加德(Christine Lagarde)在柏林舉行的記者會上表示，中東衝突及俄羅斯對烏克蘭的戰爭近期發展，進一步推高能源價格走勢，預料整體通膨至少到2027年上半年都將遠高於目標。ECB每年會安排一次決策會議在法蘭克福總部以外舉行，今年選在柏林。
國際油價已升至每桶105美元，歐洲天然氣價格也攀上俄羅斯入侵烏克蘭後首個冬季以來高點。高度仰賴能源進口的歐元區8月消費者物價指數(CPI)年增3.3%，創近三年最大增幅。
拉加德警告，能源成本上升將逐步傳導至核心商品、服務及食品價格。不過，部分數據仍帶來較正面的訊號，包括基礎通膨與備受關注的服務價格漲幅回落，薪資壓力也有所減輕，顯示能源衝擊尚未全面擴散。
經濟展現韌性 為進一步升息提供空間
儘管能源衝擊構成逆風，歐元區經濟表現仍比ECB原先預期更具韌性。ECB將今年經濟成長率預測上調至0.9%，第二季經濟較前一季成長0.6%，部分受愛爾蘭數據大幅修正影響。
拉加德表示，第二季成長廣泛分布於不同國家與產業，這項趨勢可能延續至第三季。歐元區製造業目前正以逾四年來最快速度擴張，數位投資，以及政府增加基礎建設與軍事支出，均為經濟活動提供支撐。
經濟展現意外韌性，可能使ECB更有餘裕進一步收緊政策。部分官員在7月會議便認為，若要讓通膨回到目標，政策立場可能必須達到「略具限制性」，意味存款利率需要升破2.5%。2.5%普遍被視為不會刺激、也不會抑制經濟活動的中性區間上緣。
立陶宛央行總裁Gediminas Simkus已表示，ECB本周升息後可能尚未完成緊縮；保加利亞央行總裁Dimitar Radev也稱，12月會議仍存在採取行動的可能性。
穆迪分析(Moody’s Analytics)歐元區經濟研究主管Kamil Kovar指出，ECB承認經濟強於預期，同時上調通膨預測，顯示管理委員會仍願意繼續升息。
ECB領先Fed與英國央行 市場押年底前再升一次
ECB目前在因應戰爭引發的能源通膨方面，已領先其他主要央行。聯準會(Fed)與英國央行(BoE)尚未因中東戰事收緊政策，下周會議也可能繼續按兵不動。
摩根大通私人銀行(JPMorgan Private Bank)(JPM-US)策略師Patrick Ernst表示，ECB本次升息符合預期，但伴隨決策發布的政策訊號更加重要。決策官員持續為進一步緊縮保留空間，清楚表明能源驅動的通膨風險仍然存在，「升息一次並非利率上限」，年底前再次升息的機率已經提高。
不過，後續政策仍將取決於油氣價格、能源衝擊是否擴散至其他商品與服務，以及經濟能否保持韌性。ECB一方面必須防止通膨預期失控，另一方面也要避免高能源成本與借貸成本共同壓抑經濟，使未來每次會議都可能成為升息與按兵不動之間的艱難抉擇。
