富國銀行(WFC-US) 成為今年春季以來首批下修標普 500 指數目標價的華爾街銀行之一，目前預估從現在到 2026 年底，標普 500 僅有約 1% 上漲空間。這可能也是美伊戰爭爆發初期以來，華爾街首度出現券商下修、而非上調標普 500 年底目標。
由Ohsung Kwon領軍的富國銀行策略師團隊周二(15日)將標普 500 年底目標由 7,950 點下調至 7,700 點。標普 500 周一收在略低於 7,620 點，今年以來已上漲 11%，意味依照新的目標價計算，今年剩餘時間僅約 1% 上漲空間。
獲利看升 估值卻面臨壓力
值得注意的是，富國銀行反而更加看好企業獲利，預估標普 500 成分企業明年每股盈餘（EPS）可達 425 美元，2028 年進一步升至 460 美元。其中，2027 年獲利預估高於 FactSet 自下而上彙整的 417 美元。
不過，富國銀行認為，近幾季企業獲利高速成長的態勢恐難以持續，未來數月投資人可能逐漸將獲利成長放緩納入估值考量，進而壓低願意給予股票的估值水準。
富國銀行團隊在提供給《MarketWatch》的報告中指出，市場可能很快開始反映 2027 年以後企業獲利成長速度放緩的情境。過去一年標普 500 企業獲利成長速度相當強勁，最近一季年增幅更達 50%。
因此，股市估值倍數可能持續收縮。衡量投資人願意為每一美元企業獲利支付多少價格的本益比，是市場常用的估值指標之一。標普 500 整體預估本益比今年已開始下滑，原因在於股價漲幅未能跟上分析師持續上調的企業獲利預期。
AI資本支出放緩成2028年隱憂
富國銀行並不擔心 2027 年的每股盈餘表現，但對 2028 年獲利前景抱持疑慮，主要風險在於人工智慧（AI）資本支出可能放緩，進而侵蝕企業獲利。
富國銀行指出，相較於標普 500 企業在目前經濟周期階段應有的長期趨勢水準，2027 年企業獲利將因景氣循環因素高出 42%，這項差距為 1950 年代以來最大。
降評科技股 轉向加碼醫療保健
產業配置方面，富國銀行將科技股評等由「加碼」下調至「中立」，同時將醫療保健類股由「中立」上調至「加碼」。在科技股內部，富國銀行較偏好軟體股，而非晶片股。
科技股今年以來已大漲 28%，同期醫療保健類股上漲 9%。
富國銀行表示：「我們認為期中選舉可能成為科技股的一項風險，尤其隨著反對資料中心的政治壓力持續升高。」
該行補充，如果民主黨在 11 月期中選舉中全面拿下國會兩院，可能被視為醫療保健類股的利多，並可能為恢復《平價醫療法案》（Affordable Care Act）的加碼補貼創造條件。
美銀上調年底目標
另一方面，美國銀行(BAC-US) 本周稍早才上調標普 500 年底目標，不過仍低於富國銀行最新預估。美銀將年底目標由 7,100 點上調至 7,400 點，同時給出未來 12 個月 7,800 點的目標。
相較於華爾街針對個別企業設定的股票目標價，由總體經濟與市場策略師提出的「由上而下」指數預測，市場追蹤程度通常較低。
