德國政治不確定性升溫，德國公債市場週一（7日）遭遇猛烈拋售，2年期與10年期德債殖利率同步攀升，其中10年期殖利率盤中一度升至3.3863%，當日收盤報3.3842%；2年期殖利率盤中則一度突破3%至3%，收盤報2.999%。
市場人士指出，德國東部薩克森－安哈特州（Saxony-Anhalt）議會選舉結果，進一步加劇市場對德國政治前景的擔憂。
極右翼政黨「德國另類選擇黨」（AfD）以43.8%得票率拿下第一大黨，得票率較5年前翻倍，多家媒體形容這場選舉是德國政壇的「政治地震」。
根據《新華社》報導，薩安州議會選舉於當地時間週日（6日）晚間結束，州統計局7日公布結果。在這場睽違5年的州議會選舉中，AfD取得83席中的39席，成為州議會第一大黨；德國總理默茨（Friedrich Merz）所屬的基民盟（CDU）則以17.2%得票率取得15席。社民黨、綠黨及左翼黨各取得8席，莎拉·瓦根克內希特聯盟則拿下5席。
此次選舉結果受到德國與歐洲媒體高度關注，《金融時報》形容，無論最終如何組閣，結果都反映德國主流政治體系正面臨重大挑戰。
也有分析認為，這是1949年德意志聯邦共和國成立以來，極右翼政黨首次在德國州級選舉中取得壓倒性勝利。德國聯邦總理府部長尼娜·瓦爾肯更直言，選舉結果「極為難堪」。
AfD薩安州首席候選人西格蒙德（Ulrich Siegmund）選後則將結果形容為「向整個德國發出的訊號」，並表達組建政府、執政的意願。德媒指出，AfD主張大幅限制移民等激進社會政策。
分析人士認為，當地選民對經濟現況的焦慮與不滿，是AfD此次得票大增的重要原因。美國德國馬歇爾基金會高級研究員Marcus Ziener指出，德國東部民眾對經濟現狀的憂慮，使其對主流政黨產生嚴重不信任，進而為極右翼勢力擴張提供空間。
市場分析認為，AfD在薩安州的強勢崛起，顯示該黨已不再只是依靠「抗議性投票」取得支持，而逐漸成為常態化政治力量。這不僅讓薩安州組閣面臨更複雜局面，也可能將影響延伸至德國聯邦政治，甚至衝擊歐洲整體政治生態。
德債成CTA最大空頭集中地
除了政治因素外，系統化資金大舉放空德國公債，也進一步加重德債市場賣壓。
根據Vanda最新CTA固定收益部位數據，趨勢追蹤型資金目前已全面放空G10主要國債期貨，其中德國公債的空頭曝險最為突出，10年期、30年期及5年期德債期貨均處於極端水準。
金融數據平台Barchart指出，CTA針對G10利率的整體淨空頭部位已攀升至歷史最高水準，顯示系統化資金目前高度一致押注債券價格進一步下跌、國債殖利率持續走高。
法國興業銀行（Société Générale）利率策略師此前在報告中表示，德國10年期國債殖利率已超過該行對第4季設定的3.25%目標，但這並不代表德債拋售行情已經結束。
該行策略師指出，期限溢價的重建仍有很長一段路要走，目前10年期德債期限溢價仍明顯低於量化寬鬆（QE）前水準。
因此，法興仍維持2027年年中德國10年期國債殖利率升至3.40%的目標，並認為到2027年底，殖利率進一步升至3.60%至3.75%區間的可能性正逐漸提高。
歐洲央行升息預期升溫 市場聚焦通膨壓力
歐洲央行（ECB）後續貨幣政策走向同樣受到市場關注。
市場普遍預期，ECB將於本週四（10日）升息；在美伊戰爭持續、油價維持高檔並再度推升通膨的背景下，ECB可能採取更為謹慎的政策立場。
目前交易員已完全反映ECB升息25個基點的預期，政策利率將升至2.5%。最新數據顯示，受到能源成本上升影響，歐元區8月通膨率重新升至3%以上。
不過，多數經濟學家認為，ECB進一步升息的空間有限，持續收緊貨幣政策可能對經濟成長造成傷害。部分經濟學家預期，ECB在9月升息後，可能結束本輪緊縮週期。
