高盛(GS-US) 警告，人工智慧（AI）投資熱潮雖為今年美股企業獲利成長的主要推力之一，貢獻標普500指數成分股近半數的獲利增幅，但隨著企業資本支出增速回落，加上大規模基礎建設投資帶來的折舊費用，將開始侵蝕利潤，這項成長動力預料將自明年起逐步減弱。
儘管瑞銀最新報告預估，全球AI領域投資規模將由今年接近1兆美元，進一步攀升至明年的約1.4兆美元，高盛仍認為，即使企業持續向資料中心及晶片領域投入資金，AI投資熱潮對美股企業獲利成長的拉抬效果也將明顯降溫。
AI基建折舊開始侵蝕獲利
高盛首席美國股票策略師史奈德（Ben Snider）近日在研究報告中指出，根據高盛統計，2026年標普500指數企業的獲利成長中，近50%來自AI投資熱潮。
然而，隨著企業資本支出成長速度放緩，以及大規模AI基礎建設投資產生的折舊費用逐漸反映在財報上，這項有利因素將於明年開始消退。
史奈德表示，AI投資熱潮貢獻今年標普500企業近半數的獲利成長，但即使資本支出持續擴張，相關成長紅利明年仍將開始減弱。
在高盛的基準情境下，美股企業獲利成長不至於完全停滯，但增速將逐步放緩。
史奈德預估，2027年及2028年標普500成分股每股盈餘將分別成長11%，達到415美元及460美元。儘管仍維持兩位數成長，但相較今年第二季每股盈餘大增51%，以及過去四季平均成長26%，已顯著降溫。
晶片價格成美股獲利風險
高盛認為，在各產業當中，半導體業將是美股獲利成長的一大風險。自2022年底AI熱潮興起以來，半導體業一直是大型科技企業加碼AI投資的主要受益者之一。
在需求激增、供給受限的雙重支撐下，全球晶片製造商近年享有極高利潤率，但高盛認為，這種情況恐難長期延續。
史奈德指出，半導體業利潤率近期大幅上升，使標普500企業獲利更容易受到晶片價格下跌衝擊。高盛產業分析師預估，晶片供應至2027年底前仍將維持偏緊，但半導體業利潤率的擴張速度將於明年放緩。
高盛警告，若未來出現AI基礎建設投資降溫、晶片供給增加，或技術迭代壓低晶片價格等不利情境，標普500企業獲利可能受到明顯衝擊。依其估算，在上述情境下，標普500獲利恐縮水約10%。
